中国经济的这个数据 让投资者惊出一身冷汗

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                                                                来源：刘晓博（liuxb929），作者：刘晓博 获授权转载
3月9日一大早，国家统计局和央行各公布了一组数据，让投资者惊出一身冷汗。
以至于在朝鲜半岛传来利好，日韩股市大涨的情况下，深沪股市早盘只勉强飘红而已。
第一个数据是CPI，2018年2月的同比涨幅竟然达到了2.9%！

上图就是国家统计局刚刚公布的CPI的走势图，其中蓝线就是同比数据。所谓 CPI，就是居民消费价格指数，也就我常说的“穷人指数”。它的飙升绝对不是好事，如果连续两三个月都逼近3%，央行只能被迫全面加息。因为“穷人指数”就是“社会稳定指数”。
过去四五年，“政府工作报告”里提出的CPI控制目标都是3%左右，2.9%显然逼近了3%。
而且我还告诉你，2.9%是2013年11月以来的新高。换句话说，过去50个月里，CPI的同比涨幅都没有这么高过。
一般来说，春节的那个月份CPI的同比涨幅会比较高。但2017年1月（春节为1月28日），CPI同比涨幅只有2.5%；2016年2月（春节为2月8日）CPI同比涨幅为2.3%；2015年2月（春节为2月19日），CPI同比涨幅为1.4%。
那么，是什么原因造成了2018年春节消费价格的飙升？是“二师兄”吗？因为一直有一种说法——中国的CPI是由猪决定的。猪肉占价格指数的比重，是单个商品最大的。
国家统计局的解释是：
主要是受春节因素和气温偏低双重影响。
一是全国大范围降温天气影响了部分农产品的生产和运输，加之春节期间需求和消费量增加，食品价格上涨4.4%，影响CPI上涨约0.88个百分点。
二是春节前后出行人员增多，推动交通旅游价格上涨。
三是春节期间城市务工人员集中返乡，人工费上涨。
可见，这次CPI反弹跟猪肉基本无关。
那么问题来了：央行会启动全面加息吗？要知道，今年3月下旬美联储再次加息几乎是板上钉钉的。
好在统计局公布的PPI（工业生产者出厂价格）是下跌的：

所以，中国央行恐怕会继续观察一两个月，然后决定是否调整“银行存贷款基准利率”。我的判断是：2月CPI反弹可能带有偶然性，央行其实不太愿意在2018年启动正式的加息。下半年或许会被迫有一次加息，但中国利率会长期处于相对低位，因为经济不支持较高利率。
对于股市、楼市来说，加息当然是利空。但股市、楼市的周期一般会领先于利率周期，当然，换个角度和时间段来看就会滞后于利率周期。
在楼市，定向加息已经启动，这包括对特定的城市“定向加息”，对特定人群的（首次还是第二次购房）“定向加息”等等。但这种加息是利率上浮，如果基础利率提高，意味着这部分购房者的利率会更高。
比如一个购房者的房贷，是基准利率上浮10%，也就是4.9%上浮到5.39%。如果央行宣布加息，假设是0.25个百分点。则5年期以上贷款的基准利率就变成了5.15%，这个购房者的房贷利率就相应提高到了5.665%。
当然，需要告慰这些购房者的是：假如你的贷款期限是30年，你不一定会30年里都是上浮10%来支付房贷。中国的事情永远会变化，如果有一天政府又求着你买房子了，宣布房贷可以打85折，你就可以把自己房贷转换为85折。方式有两种：一种是直接向银行申请变更；另外一种是提前还贷，然后重新贷款，享受85折。
2009年的时候，很多利率基准或者上浮的购房者，就中途变成为9折或者85折了，这是有先例的。
然后再看今天令人震撼的第二个数字：央行公布的前两个月贷款数据。
为了便于大家看清楚，我把今年前两个月贷款数字和去年、前年的做了一个整理，就是下面这个表格：
最近三年“前两个月”新增贷款比较
年份
总新增贷款（万亿）
新增住户贷款
新增住户中长期贷款
新增住户短期贷款
2016
3.24
6010
6603
-593
2017
3.20
10523
10097
427
2018
3.74
11800
9130
2637
注：表格后三栏的单位为亿元。
表格第二栏是“总新增贷款”，指的是1到2月新增人民币贷款总额，包括了住户贷款。第三栏“新增住户贷款”，是针对居民家庭、个人发放的人民币贷款增量，其中包括第四栏的“中长期贷款”和第五栏的“短期贷款”。
一般来说，住户中长期贷款就是房贷；住户短期贷款，一般是抵押贷款，也就是用房子等做抵押，获得的消费贷款、个人经营性贷款。近年来，住户短期贷款大多数还是买房子（一般用作首付）。日常生活里，你见过几个人贷款装修、买车，或者在2015年之后还敢贷款炒股？
所以，我们可以认为“住户中长期贷款”就是房贷；“住户短期贷款”里的大部分，是变相的房贷。
可以看出，2018年前两个月，住户贷款总额达到了1.18万亿，比去年同期增长了12%，比前年同期增长了96%！也就是说，居民家庭仍然在快速加杠杆。
至于贷款结构，2018年出现了变化，中长期贷款（合法的房贷）的确比2017年同期略有回落。但诡异的是，住户短期贷款在2018年前两个月竟然出现了6倍的狂飙突进！正常的居民买车、装修、留学，会这样飙升吗？当然不会，只能说2018年前两个月，银行违规资金仍然在快速流入楼市！
整体而言，银行对居民买房发放的贷款，2018年仍然在增长！这就是当前楼市的真相。
也许有人会问：央行不是在严查违规资金流入楼市吗？怎么会出现这样的情况？我的猜测是，一二线城市可能真的管住了，但三四五线城市未必，其中很多三四五线城市仍然在大力去库存，这些城市基本上没有限购一说，限贷力度也很弱。
最后还有一条新闻值得重视：
央行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜今日上午在记者会上表示，房贷利率是略有上升，但仍处于较低水平。个人住房贷款目前虽然有所减少但仍然是比较快的增长。会督促商业银行落实差别化信贷政策，进行差别化定价，支持居民购买住房合理需求。
从央行这个表态看，2018年的楼市仍然会比较稳定，希望楼市大范围显著下跌是比较困难的。